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《金证研》作为第二个被授予“中国著名软件城市”的济南,沪深资本集团毕智/研究员唐·魏丽英·李鸿/编者计划通过实施“名城、名园、名企、名品、名展”五个项目来促进数字信息产业集群的发展,金现代信息产业有限公司(以下简称“金现代”)将从中受益。

相反,金现代近年的表现显示其净利润增长率“忽升忽降”,处于“失血”状态。然而,其主要毛利率下降,信贷销售增加,这也“令人怀疑”其未来的可持续盈利能力。金现代招股说明书的两个版本中的财务数据一个接一个地“矛盾”,信的真实性受到质疑。然而,问题远不止于此。金现代的核心技术可能被取代,其技术优势受到质疑,或者缺乏市场竞争力。虽然

一、“造血”能力不足,赊销加剧

自诩为电力信息产业的优势企业,并被科技部火炬高技术产业发展中心认定为“国家火炬计划软件产业基地的骨干企业”,但金现代近年来的业绩并不令人满意。

2013-2018年和2019年上半年,金现代的营业收入分别为1.17亿元、1.93亿元、2.53亿元、2.88亿元、3.49亿元、4.07亿元和1.56亿元。2014年至2018年,收入分别增长65.06%、31.25%、13.93%、21.11%和16.42%。

2013-2018年和2019年上半年,金现代净利润分别为1312.25万元、4632.9万元、709.4万元、6940.3万元、7529.09万元、7531.31万元和1452.25万元;2014年至2018年,净利润分别增长252.85%、84.67%、876.71%、8.58%和0.03%。

值得注意的是,金现代在2019年上半年处于“失血”状态。

2013年至2018年,金现代经营活动产生的净现金流分别为-1851.8万元、1444.6万元、-1401.06万元、857.15万元、567.96万元和6243.07万元;截至2019年上半年,金现代经营活动的净现金流为-4349.92万元,处于“失血”状态。

金现代在“生血”能力不足的情况下,仍然面临着主营毛利率下降和信贷销售加剧的尴尬局面。

2015-2018年和2019年上半年,金云代主营业务毛利率分别为50.67%、48.09%、45.65%、43.04%和41.44%。

值得一提的是,金现代对客户的“依赖性”很高,信贷销售也在增加。

2015-2018年和2019年上半年,金云代前五名客户分别占营业收入的92.48%、85.85%、85.97%、74.67%和71.06%。

2013年至2018年,金云代应收票据和应收账款分别占营业收入的101.96%、76.46%、81.09%、86.55%、88.35%和76.41%。截至2019年上半年,金云代的应收票据和应收账款占营业收入的214.94%。

2014年至2018年,金现代应收票据和应收账款分别占营业收入增长的37.26%、95.92%、125.72%、96.86%和3.73%。

除了对未来可持续盈利能力的隐忧,金云代还存在信任问题。

二、两版招股书财务数据“矛盾”,信披真实性存疑

自诩为电力信息产业的优势企业,并被科技部火炬高技术产业发展中心认定为“国家火炬计划软件产业基地的骨干企业”,但金现代近年来的业绩并不令人满意。

中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙企业)(以下简称“中兴财信”)作为金现代的验资机构,经常使用“警告信”或不勤勉尽责。

根据[2019]24号文件,2019年10月29日,中兴财经未能保持应有的专业怀疑态度,未能就相关业务收入确认的合理性获得充分、适当的审计证据,原因是未能充分考虑该类广告服务掉期业务的特殊性,如单笔交易金额大于其他业务、非现金结算等。未能注意和分析大的差异,未能发现和正确处理审计证据中的不一致之处;海南证监局已采取行政监督措施,对我行发出警示函

据证监局消息,2017年8月10日,中兴财经因在五羊建设集团有限公司审计项目中未能与原注册会计师沟通,严重缺乏审计工作底稿,受到浙江证监局的警告。

更糟糕的是,2018年8月28日,中兴金融深圳分公司因与其他供应商串通投标深圳市罗湖区政府采购项目被深圳罗湖区财政局处罚。深圳市禁止其参与政府采购已有两年,并被列为严重违反政府采购信任的行为。

据《公司法》沪深资本集团称,金现代披露的两版招股说明书中的财务数据存在“矛盾”,这使得人们对招股说明书中信息披露的质量更加怀疑。

根据2019年10月21日签署的招股说明书(以下简称“2019年版招股说明书”),金云代2016年至2017年的总运营成本分别为209,765,451.2元和266,286,200.6元;同期,基本每股收益分别为0.22元/股和0.23元/股。稀释后的每股收益分别为0.22元/股和0.23元/股。

根据2018年11月1日签署的招股说明书(以下简称“2018年版招股说明书”),金现代2016年至2017年的总运营成本分别为218,115,653.06元和274,586,458.88元;同期,基本每股收益分别为每股0.33元和0.35元。稀释后的每股收益分别为0.33元/股和0.35元/股。

但是,考虑到报告期内会计政策和合并范围的变化,上述两版招股说明书显示上述数据的“打架”现象并未受到影响。

三、核心技术同质化,或存可替代性

金现代的口号是“突破自我,跃过新生活”,其R&D成本比同行低,其核心技术可能未经测试。

2016-2018年和2019年上半年,金现代在R&D的投资分别占营业收入的8.33%、8.63%、7.94%和10.66%。

同期,与同行相比,龙鑫科技有限公司R&D投资分别占营业收入的10.34%、12.28%、12.24%和14.68%;北京恒泰时代达科技有限公司的R&D投资分别占其营业收入的5.18%、4.85%、4.83%和4.63%。北京恒华叶巍科技有限公司R&D投资分别占其营业收入的7.9%、6.9%、6.2%和8.96%。R&D投资在远光软件有限公司营业收入中所占比例分别为19.61%、21.86%、20.25%和24.18%。上述四家公司的R&D投资与营业收入的平均比率分别为10.76%、11.47%、10.88%和13.11%,高于金现代。

不仅研发投资比同行收入少,金现代的核心技术也可能是可替代的。

根据招股说明书,金现代的核心技术包括“就地检测技术”。该技术简介是“基于人脸识别、蓝牙4.0技术和无线通信技术,解决现场检查、人员更换和检查过程中的监控等问题。通过生物识别技术、视频监控技术和移动应用的结合,实现了现场检查确认和检查监控的功能。”

这项核心技术已经获得专利。根据金现代获得的专利,它是“一个基于蓝牙的电力行业检测人员现场监控系统”。

本专利“涉及电力巡检技术领域,特别是一种基于蓝牙的电力行业巡检人员监控系统。蓝牙技术(Bluetooth technology)用于监控电力行业巡视员的存在,操作方便快捷,能有效防止作弊,能有效监控巡视员的存在”。

2016年8月17日,江苏电力实验研究所有限公司、国家电网公司、江苏电力公司江苏电力研究所、江苏南达五维电子科技有限公司获得“可穿戴电力检测系统”专利。

上述专利的技术背景是:“电力行业主要侧重于常规手册I

从性质、功能和用途分析,申请人之一是中国国家电网公司颁发的专利“可穿戴电力检测系统”。根据现场人员检查的情况,发明了一种可穿戴的电力检查系统来改善该问题。然而,金现代仍然将现场人员检查情况监控专利作为其核心技术,其主要客户之一是中国国家电网公司(State Grid Corporation),这是核心技术或缺乏竞争力。

此外,金的现代核心技术也面临同质化的问题。

根据招股说明书,金现代的核心技术包括“可视化移动应用开发技术”。该技术简介为“基于移动互联和混合模式开发的技术”,解决了开发门槛高、跨平台可移植性差、开发周期长等问题。通过可视化应用程序设计器和可配置的移动组件库,可以快速、高效、安全地构建移动应用程序。“

根据知识产权局的数据,2018年5月15日,北京邮电大学获得了“可视化跨平台移动应用开发和生成系统”的专利。该系统包括地图资源库模块、编辑模块、编辑窗口、工程目录管理模块、插件处理模块、一键生成模块等。实现了从跨平台可视化移动应用设计到移动应用生成的全过程。本专利处于专利权维护状态。

“我们仍然很难解决”。作为一家高科技企业,当其核心竞争力和技术优势不足或不足时,金云代如何在市场上“站稳脚跟”?

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分类: 商路